引言
我們在2020年發表《邁向2030之路》主題框架時，曾經指出市場和地緣政治將受到五股力量影響包括中國崛起。這個觀點大致上仍然適用。然而，往後的局勢演變，使我們需要調整這個研究框架的焦點。美國的政策已成為一股獨立的影響因素，有影響力的中等國家地位日益提升，而基於規則的國際秩序正逐漸瓦解，轉變為一個競爭更激烈且政治化程度更高的體系。
因此，我們將「中國崛起」的主題重新詮釋為「 全球化的順境告終」，並著重探討以下三項轉變：
重點摘要
- 全球化不再處於簡易模式
建立於單極地緣政治、廉價能源和政治共識之上的全球一體化模式開始動搖。 - 「多極化」、供應樽頸和不滿情緒支配環境
2020年代的三大驅動因素：核力量制約下的多極地緣政治；商品供應由充裕轉為緊拙；公眾不滿情緒加深。 - 我們處於「全球一體化危機」之中
這是自1900年以來的第四次系統性危機。 - 投資組合 因循守舊
基於穩定相關性的分散投資策略（尤其是股債相關性）已不再可靠；通脹出現更多間歇性波動；不同國家及行業的政治結果與經濟表現出現更大分歧。 - 投資組合需要改變
投資組合必須準備好面對更高的市場波動性、肥尾效應及更分化的表現分歧，而非聚焦於一個溫和的宏觀基準預測情境。
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