《全球脈動》(Planertary Pulse) | 第三章

權衡輕重的意識轉強

資產持有者有意投資於擁有週詳計劃的高排放企業,但同時擔心相關回報。

2023年11月17日

6分鐘

我們的調查顯示,減碳意願和結果之間存在分歧。大多數以融合氣候相關因素作為投資工具的資產持有者(55%)表示,此舉為投資組合減碳帶來的貢獻高於實際減排(45%),兩個選項的差距為 10%。不過,轉型融資的情況正好相反:34%受訪者表示它能為投資組合減碳作出重大貢獻,但 52%受訪者認為此舉可以實際減排,兩者差距為 18%。

受訪者明顯認同,除了達到投資組合的減碳目標外,轉型融資也能夠發揮實際作用

總部位於南非的跨國金融服務集團Sanlam的 可持續發展營運及影響力主管 Xolisa Dhlamini 指出,已發展國家主導了氣候變化的論述,可能是造成這種分歧的主因。氣候論述的焦點甚為狹窄,因為它通常集中於緩解方案。他指出,由於外界焦點側重於尋找緩解方案帶來的機會,因此 [系統性] 適應和轉型尚未獲得財政支持。「我們對此感到沮喪,因為我們在新興市場擁有業務,而這些地區受到氣候變化的重大影響。」

衝突的關注重點

令人感到意外的是,是次調查發現氣候相關的投資似乎整體按年減少。儘管資產持有者認為正面篩選是實際減排的最有效措施,但在 2023 年只有 33%受訪者使用本策略,低於 2022 年的 44% 。另外,使用互動參與(由 47%跌至35%)和氣候相關主題(由45%跌至33%)的受訪者比重也有所下跌,而大多數資產持有者都認為這兩者為實際減排作出重要貢獻。負面篩選是唯一獲得更多受訪者採用的策略(由 29%增至37%)。

個別措施的跌幅在北美更加明顯,在2022 年成為首選的策略明顯暴跌:融合因素和正面篩選在 2022 年均獲得 52%受訪者使用,但現時分別只有 25% 和 45%受訪者選用,而採用氣候相關主題的受訪者比重則由 48% 降至 33%。

這位駐守美國的可持續發展主管指出,當地的「整體論述都以環境、企業及管治(ESG)為主導」。他說:「這個議題影響不少資產持有者,更直接影響退休基金。個別州份並不熱衷於 ESG 概念;事實上,州議員及檢察總長可以影響州政府基金的投資方針。」

報稱使用氣候相關主題、正面篩選和互動參與的受訪者減少

氣候目標被視作影響回報的因素

受訪者出現關注排放情況而非實際影響力的情況,可能是受到執行氣候為本措施與實際財務回報之間的取捨影響。超過一半的資產持有者(54%)憂慮能否同時實現減排目標和取得最佳回報。不過,受訪者亦有意投資於高風險/高回報項目:超過一半(51%)受訪者表示,其基金正設法投資於制定了創新或進取減碳計劃的高排放企業。

Bioy 解釋:「資產持有者需要持有一個均衡和多元化的投資組合,同時管理氣候相關等風險。」隨著全球轉型至低碳經濟,資產持有者應該切實了解所投資的公司將如何調整其商業模式、營運及其產品和服務。她說:「公司應該制定可信的轉型計劃,設有科學為本的目標。如果它們沒有這類計劃,資產持有者便要透過互動參施加壓力,促使它們公佈計劃。英國等個別國家已強制企業制定轉型計劃。」

資產持有者有意投資於擁有週詳計劃的高排放企業,但同時擔心相關回報

帝國學院的研究發現,潔淨和可再生能源投資的預期回報與傳統投資資產類別(包括化石燃料)相同,甚至更高。帝國學院的Wilkins表示:「很多時候,這些投資的回報較穩定,而這是不少投資者重視的特質。由此可見,除了絕對回報外,這類投資的波幅不大,為資產持有者帶來重大的實際優勢。」

轉型融資機會

儘管轉型融資是受訪者最少使用的氣候相關投資策略,但證據顯示他們對此意欲甚高,其投資前景也頗佳。

資產持有者明白他們可以協助難以減排行業的公司轉型,改用可持續發展的商業模式和措施。超過一半(51%)受訪者認同,金融機構有責任資助高排放企業減碳。

Xolisa Dhlamini 說:「審視破壞環境的經濟活動時,便會發現私人企業應該作出有力的貢獻,應對氣候變化帶來的風險。「不論是緩解、適應或轉型,資產持有者需要透過投資來推動私人企業採取行動。無論如何,他們要需有發揮作用。」

五分之二受訪者(40%)表示,其基金目前擁有或管理轉型融資投資,約三分之一受訪者表示可能在未來 12 個月(35%)和未來三年(30%)內進行轉型融資投資。只有 3% 受訪者表示對轉型融資投資不感興趣。現有的轉型融資配置主要用於主動管理的私人債務(38%)。

對於希望發揮實際影響力的投資者來說,轉型融資可以成為有力的工具,52%受訪者表示,該措施能夠為減排帶來偏高或甚高的貢獻。此外,60% 的受訪顧問表示,他們建議客戶配置於轉型融資,即使這可能增加投資組合的碳密度。

新興市場和發展中國家的轉型融資前景特別強勁,預計未來數十年的大部份排放增長將來自這些地區 4。雖然受避險氣氛影響,加上難以減排行業(佔那些經濟體的主要部分)的投資意欲偏低,令新興經濟體現時的私人融資受到限制,但 57% 受訪者認為新興市場轉型融資將在未來三年迅速增長。

事實上,一半受訪者(51%)表示新興市場轉型融資是資產持有者的重要商機。然而,他們與已發展市場受訪者一樣關注未來的回報表現。超過一半(52%)受訪者似乎對新興市場轉型融資資產的風險/回報水平感到憂慮。

Hortense Bioy 表示,需要加強創新來協助發展中國家獲得可持續融資,例如混合金融:「在公私合作關係中,政府將承擔較高風險的投資,以便資產持有者等私人投資者加入,從而增加所需的資金。」

4 www.iea.org.

 

下一章:

資產持有者如何發揮實際影響力,同時取得財務回報?

資產持有者都希望提升標準化程度和大幅加強指引,以協助他們投資於促進包容性能轉型的策略。

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