優質股票
收聽優質股票團隊聯席主管羅克穎 (Clyde Rossouw) 探討目前的投資環境。
Q 與大市比較，優質股在2022年的表現如何？
我們必須強調，優質股有多種表現形式，包括必需性消費品等防守股、科技等結構性增長股，以及金融等周期性公司。投資者在過去一年面對不少考驗，普遍來說，優質股的表現與大市相若，主要由於整體股價下跌，令估值有所調整。股票的基本因素或盈利並無出現問題；重點在於市場願意為這些股票付出的估值倍數，而在加息環境下，估值倍數已經下跌。
Q 你認為2023年的股市將出現哪些主要動力？
我們預期地緣政治帶來的不確定因素將於一段時間內持續。從投資角度來說，通脹前景最有機會出現變化，繼而影響盈利增長，以及經濟會否在2023年底衰退。部分導致通脹的主要因素（例如：石油、銅和鐵礦）已經開始緩和，因此投資者可以寄望2023年將出現較有利的利率環境。重要的是，我們可以再次聚焦於公司業績、發展速度等因素，無須過於憂慮股票的估值應否下調和回落至較低水平。
Q 優質股在2023年表現如何？
綜觀廣泛的優質股領域，我們認為防守性較強的股票（例如：製藥和必需性消費品）可能會在2023年表現遜色。相反，增長特性較強的公司（例如：科技）則可望在明年取得較佳表現。因此，在優質股範疇中，我們認為基金經理必須為明年的增長動力作好部署，不能把所有優質股一視同仁。
Q 展望2023年，增長股會否領先價值股？
在加息環境中，價值股的吸引力顯著，因為投資者的投資前景通常較短，樂於嘗試爭取一至兩年的回報。然而，只要當經濟環境略為回復正常，投資者便會發現所投資的公司雖然擁有吸引的前期估值，但從盈利角度來看可能處於周期高位，例如油價正在放緩或煉油業務利潤率下降的能源公司，或業績一直明顯獲得利率周期支持的銀行。投資者反而應該尋找除了這些周期特質以外，同時擁有另一層面的增長動力的公司。雖然距離利率環境正常化尚有一段時間，但我們認為利好價值股的因素開始減退，繼而形成有利增長股的條件。
一般風險。 所有的投資均涉及資本損失的風險。投資價值及任何由此而來的收入，均可跌亦可升，並可能會受到利率變化、貨幣波動、一般市場情況和其他政治、社會及經濟發展，以及投資策略所投資的資產特定相關因素的影響。若任何貨幣有別於投資者的本國貨幣，回報可能受貨幣波動的影響而增加或减少。過往表現並非將來表現的可靠指標。如發生環境、社會或管治相關的風險事件或因素，可能會對投資價值造成負面影響。
特定風險。 股票投資： 股票（例如：股份）價值和股票相關的投資可能因應公司利潤、未來前景及一般市場因素而有所不同。若公司出現違約情况（例如：破產），其股權持有人在取回該公司財務付款的排名將位列最後。
