晉達2024投資觀點:為下個週期作部署

借貸成本大幅調整,改變了投資者的遊戲規則。晉達評估了2024年和往後的市場前景,並探討新市場週期下的投資方向。

2023年12月6日

2023年12月6日 – 晉達資產管理(「晉達」)發佈2024投資觀點。晉達為一家源於新興巿場,具有相關視野的環球資產管理公司,所管理資產超過1,500億美元。

借貸成本大幅調整,改變了投資者的遊戲規則。晉達評估了2024年和往後的市場前景,並探討新市場週期下的投資方向。

概覽:

  • 宏觀經濟風險偏向下行。轉向新利率機制所需的代價高於市場預期。
  • 週期性熊市為結構性主題提供了入市良機,亦帶來短線的週期性機會。
  • 十年來,美國和歐洲債券的估值首次較其他資產類別具競爭力。對新興市場債券投資者來說,通脹下跌和基本因素正面帶來機會,特別是拉丁美洲。
  • 全球經濟增長放緩將為股市帶來挑戰,但股票板塊和風格間的差異增加,為主動型投資者創造機會。新興市場股票終即將觸底。
  • 就地區而言,多個發展中經濟體的基本因素顯著改善,但仍受忽略。全球出現多極環境,有助大幅提升多個發展中國家的資本投資和增長。
  • 中國仍處於持續多年的轉型過程,逐步邁向由國內市場主導和高增值的經濟模式,其經濟將會轉型至全新、更穩定、更低的均衡增長水平。我們相信國內消費增長將趨於穩定,繼而支持全球增長,惟有關增長可能遜於過往的復蘇水平。
  • 市場由於關注增長表現而疲弱(市況已局部反映這項因素),應能為廣泛投資範圍帶來理想的入市機會,並創造吸引的長線回報潛力。當中以天然資源股的表現最為突出,這個板塊中不少股票受惠於能源轉型的結構趨勢,因為轉型過程對原材料的需求殷切。
  • 傳統的60:40 股票╱債券投資組合可能不適合利率趨升和波幅較大的環境。投資者應提升資產配置的靈活性,以及納入黃金和商品股等高流動性的多元化投資工具。
  • 由於利率可能迅速回落,投資者適宜對持有現金取態審慎。現在適合延長存續期,並鎖定較高的利率水平。

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