釋放中國的真正增長潛力

儘管中國互聯網及教育等部份行業持續面臨監管重置,我們認為中國股票提供一些全球最吸引的機遇。晉達資產管理的投資組合經理馬文暢探討投資中國股票的優勢及為何採用「全中國」策略。

2021年9月16日

5分鐘

Wenchang Ma

Q1 投資於中國股票有甚麼好處?

中國擁有全球第二大股市1,我們認為中國股票目前提供一些全球最吸引的收入、盈利及現金流增長機遇。

儘管中國互聯網及教育等部份行業持續面臨監管重置,我們仍然看好具有正面供求動力及政策支持的領域及行業。個別金融股、原材料股、風能、太陽能及電動車供應鏈等可再生能源股便是當中例子。

透過獨立配置於中國市場、採取主動投資策略,投資者有望使投資組合更多元化,並改善其穩健性及表現。

Q2為何採取「全中國」策略投資於中國?

我們認為投資者應採取「全中國」策略,以免錯失中國的廣大投資機遇。這策略為投資者創造涵蓋超過7,000隻股票的投資領域,市值相等於約18萬億美元2

投資於中國的全方位策略

我們認為採取「全中國」策略提供中國多元經濟最廣泛的機遇,使投資者可以靈活挑選最佳的中國股票,不受其上市地區影響,並專注於廣大中國投資領域的相關資產。我們認為這能充分提高創造超額回報(alpha)的機會。

Q3如何捕捉在中國股市獲取超額回報的潛力?

中國在岸投資領域﹙中國A股﹚由約4,500隻股票組成2,其市場效率較已發展市場低。這主要是由於股市由零售投資者主導,他們的交易行為及短期主義往往導致定價效率偏低,使經驗豐富並採取由下而上策略的主動型投資經理有更大空間提升價值。

我們認為透過基於企業基本因素及行為金融進行投資的嚴謹由下而上選股框架,上述的市場低效為投資者創造吸引的長遠超額回報機遇。

Q4晉達資產管理的四大動力投資過程如何應用於中國市場?

中國股市效率偏低,加上更大程度的偏誤傾向,能為主動型投資者創造大量的潛在機遇。在此情況下,我們認為由於四大動力投資程序致力把握行為偏誤帶來的錯誤定價機會,因此尤其適用於中國股市。我們的框架由獨有的篩選工具組成,評估行為金融及傳統金融兩者的指標,並結合深入的基本因素分析。

四大動力投資理念

「我們尋找優質、估值吸引的公司,其營運表現好轉,並日漸備受投資者注意」

我們相信傳統與行為金融之間的平衡尤其切合中國股市。透過採取此策略投資在岸及離岸上市股票,投資組合經理能把握機遇持有最佳價值、流動性及風險特性的公司。

Q5晉達資產管理採取甚麼措施減低投資中國股票的風險?

我們區分願意承擔的風險及致力減低的風險。具體而言,我們希望投資組合的大部份風險源自與個別股票相關的決策。相反,我們致力減低來自市場、貨幣、風格、行業及國家等其他來源的投資組合風險。

為實現此目標,我們充分運用當地團隊的專業知識及嚴謹的投資程序,並根據深入的基本因素研究來挑選股票。我們亦與獨立投資風險團隊攜手合作,該團隊運用多個業界認可的風險系統來監察投資組合的風險特性。這些系統包括專為我們的多元因素投資方針而設的獨有風格分析,以及就投資組合的跟蹤誤差進行數據分析,以識別及避開任何意外加劇的風險。

 

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1資料來源:彭博,市值截至2021年7月31日。
2資料來源:Wind及彭博,截至2021年7月31日。

作者

Wenchang Ma
投資組合經理

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