新型冠狀病毒

中國為疫情復甦的先鋒

中國的正常化道路可為其他國家解除封鎖提供指引,而投資者可從哪裡尋找機會?

2020年5月20日

15分鐘

摘要

  • 中國是第一個受新冠病毒疫情影響的國家,隨著疫情減退,中國如何恢復「新常態」的經驗可以作為借鏡。
  • 儘管全球需求仍然疲弱,但內地的工業生產活動已經大致復原。
  • 中國藉著疫情投資於新科技以加快推動經濟發展。
  • 消費者保持警惕,促進了網上工作、遊戲和購物的趨勢。
  • 對投資者來說,全面重估形勢並辨清潛在贏家及輸家,將是保持可持續回報的關鍵。

中國封鎖了三個月以對抗由武漢爆發的新冠病毒。隨著中國重啟社會和經濟活動,我們能夠從中對復甦步伐及如何避免疫情二次爆有何啟示?在疫情後的「新常態」又與過去有何不同?

內地製造業和工業迅速復甦。雖然全球繼續封鎖抗疫,影響了中國出口需求,而供應鏈受干擾和外省工人復工緩慢也拖慢生產活動,但在調整架構並落實安全措施和測試後,生產活動已經恢復正常。中國政府也協助基建項目融資,刺激樓市以重振建造活動和鋼鐵和水泥等建材的需求。

中國的刺激政策也著重推動新科技發展,為提升未來的生產力打好根基,同時推動經濟復甦。從內地投資於5G網絡、發展人工智能、數據中心和電動車充電站等可見,中國仍然致力於重新平衡經濟,從製造業轉向以創新科技主導的服務。

保持社交距離,而且消費活動轉趨審慎,意味著服務業需要更長時間恢復常態。網上業務包括遊戲、音樂、購物或教育等均大幅增長。受疫情影響及消費者偏向避開人群聚集,網上産品消費的趨勢可能進一步上升。旅遊意慾仍然很低,酒店和航空業景氣可能在未來一段時間仍然維持生産力低迷。

藉著運用科技有效地在全國實施隔離政策,再配合持續實施的限制社交距離、監管和監視措施,中國似乎成功重啟大部份經濟,而沒有再次觸發疫情。儘管私隱問題是世界各地跟隨實施封鎖令的潛在障礙,但歐洲民眾的遵守情況也令人驚訝。

前景仍然不明朗,包括大流行期間的哪些趨勢和變化會繼續,以及對全球化的最終影響。對股票投資者而言,採取「由下而上」的方式來選擇贏家是最有效的方法,我們相信業務模式強健且資產負債表靈活的公司較能渡過「疫境」。

 

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作者

Jay Wang

分析員

Wenchang Ma

投資組合經理

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