穩健收益

行為偏差:注意市況,隔絕噪音

行為偏差可扭曲市場狀況,帶來波幅。 投資者如何避免行為偏差,並加以利用?

2020年11月9日

17分鐘

Rhynhardt Roodt
Christine Baalham
Jonathan Parker
行為偏差可扭曲市場狀況,帶來波幅。 投資者如何避免行為偏差,並加以利用?

概覽

  • 最近的波動市況反映行為偏差可如何扭曲市場。
  • 大市在投資氣氛主導下逆轉,令投資者無法看清哪些是可持續的趨勢,以及導致股市與公司基本因素脫節。
  • 在本文中,我們將分析現時市場常見的行為偏差,包括顯著性偏差、確認偏差、現狀偏差、迴避虧損及錨定,亦會探討它們如何為投資者帶來錯誤定價的機會。
  • 四大動力方針有助我們注意價格可能被市場反應所扭曲的情況,同時消除噪音以便客觀評估機會。
  • 透過客觀的技術數據,然後運用我們的基本經驗及分析能力,我們可以提供主動的投資管理,在受惠於人為判斷的同時,亦不會受情緒影響。


儘管金融市場和交易工具在最近數十年越趨複雜,但從本質來說,它們仍然是人類的產物。人性本能可能有助我們應付日常生活,但在金融市場的環境卻無濟於事。例如:由於不想後悔,投資者便順應群眾而行(或稱「羊群心態」),而對損失的恐懼通常超過對回報的渴望。

這些行為特徵在近期的波動市況便顯現出來。 新冠病毒來襲之初,投資者的迴避虧損心態導致大市下跌,而當他們擔心錯失良機時,市場隨後大幅反彈。

這些波幅及趨勢逆轉令投資者難以評估現時和未來的趨勢。因此,我們認為結構化程序與深入專注的基本因素研究互相結合,能夠惠及投資者。利用和理解行為偏差有助投資者注意價格可能扭曲的情況,同時消除噪音以便客觀評估機會。 在本文中,我們分析現時市場常見的行為偏差,亦會探討如何避免和利用這些行為偏差。


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作者

Rhynhardt Roodt
投資組合經理
Christine Baalham
投資組合經理
Jonathan Parker
投資組合經理

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