2024投資觀點 | 中國股票

中國股票可望從低位回升

在經歷充滿挑戰的一年之後,馬文暢 (Wenchang Ma) 認為2024年中國股票將迎來更樂觀的前景,而市場的疲弱對投資於世界上某些最具吸引力的公司提供了良好的入市點。

2023年11月27日

3分鐘

Wenchang Ma
Jen Ford
中國股票 | 與馬文暢 (Wenchang Ma) 的 Q&A
請收聽投資組合經理馬文暢 (Wenchang Ma) 分享她對中國股市的觀察。
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Q 2023年中國股市面對哪些阻力?

中國取消控疫封鎖措施後,國內外的投資氣氛在年初短暫反彈,但其後均告乏力。此外,隨後的經濟復甦速度較預期緩慢,部份原因在於房地產業持續疲弱。外部因素方面,已發展市場的宏觀環境亦為中國出口的需求前景帶來沉重壓力。持續加息及美元走強,更令中國股市進一步受壓。

Q 2024 年的前景如何?

經過充滿挑戰的一年後,比較基礎應該變得較為利好。此外,如果房地產業回穩,將有助支持廣泛的企業業績及整體股市氣氛,繼而增加週期性增長機會。部份公司渡過了相當漫長的去庫存和盈利下調週期,有關情況終於可望出現正面的好轉跡象。

與此同時,目前的估值仍然反映非常負面的前景預測,因而帶來吸納機會,以投資在之前估價明顯更高的公司。我們認為消費股擁有長期結構性機會,特別是那些透過產品高端化(消費者願意以較高價格購買新產品)而取得市場份額的公司。

另外,我們也看好那些向價值鏈上移,並由於中國的「自給自足」政策而取得業務的工業和科技公司。推動使用可再生能源的公司也是具潛力的市場領域,可望隨著全球推行減碳措施而有所增長。此外,部份國營企業正推動改革,創造盈利和現金流的能力持續提升,可能帶來矚目的長期結構性投資機遇。

Q 您偏好於聚焦國內市場的公司,抑或從事全球業務的公司?

我們投資組合的配置集中於那些盈利來自中國國內經濟的公司,同時選擇性投資於從事國內和出口市場業務,並在全球擁有非常強大競爭優勢的股票。

此外,我們從全方位角度分析公司的上市地點。今年,國內和全球市場的投資氣氛均見疲弱,但離岸市場受到的影響較大。與此同時,南向資金(主要是國內投資者透過滬深港通購買在香港上市的中國股票)在2023年持續增長。

Q 您如何收窄您的正面投資觀點與客戶關注事項之間的差距?

我們的工作並非就市場情況提出看好或看淡的建議,而是要平衡中國股市的整體悲觀氣氛,並提示投資者如何發掘整體機會,協助他們作出更明智的決策。

受國內外宏觀挑戰和地緣政治環境的不利影響,中國股市反覆波動。不過,我們堅信只要奉行基本因素和「由下而上」的選股方針,現時的負面氣氛將帶來入市良機,以投資於那些具吸引回報潛力的優秀公司。

作者

Wenchang Ma
Jen Ford

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