中國為疫情復甦的先鋒
中國的正常化道路可為其他國家解除封鎖提供指引，而投資者可從哪裡尋找機會？
2022投資觀點：中國股票
過渡至更平穩及廣泛分散的增長前景
趨向寬鬆的政策環境將支持 2022 年的市場復甦。
2021 M11 24
4分鐘
Wenchang Ma
趨向寬鬆的政策環境將支持 2022 年的市場復甦。
概覽
- 要了解中國的情況，必須認識到中國的貨幣和財政週期與其他主要經濟體並不同步。
- 經濟去槓桿化及「共同富裕」的概念將導致增長放緩，但這可望令增長更平穩及廣泛分散。
- 在 2021 年回調後目前估值處於適度水平，技術因素受強勁的資金流入支持。
- 地緣政治的緊張局勢將持續，但專注於中國國內公司可有效抵銷相關的影響。
Q如何描述中國股市在 2021 年的表現 — 多事之秋？
要了解中國的情況，必須認識到中國的貨幣和財政週期與其他主要經濟體並不同步。中國一直致力於去槓桿化，部份高槓桿的房地產開發商因此受到影響。此外，投資增速放緩及近期部份地區電力短缺，亦導致經濟放緩程度較原先所預期的更為嚴重。因此，這確實是多事的一年。但相對而言，我仍然認為受新冠疫情影響的2020年更令人難忘！
Q投資者應否對 2022 年持樂觀態度？
個人來說，我持樂觀態度。中國決策者正為更寬鬆的經濟環境作準備，這可望為2022 年的市場復甦提供支持。我們需要了解「共同富裕」的目標將導致國內增長放緩，但這可望令增長更平穩及廣泛分散。
在 2021 年回調後，中國公司的估值倍數處於適度水平，以實現其增長。鑑於國內外的投資者提供強勁的資金流入，技術因素正面，反映了早期機會的存在，且這些機會正不斷擴大。
Q中國股市有哪些風險？
地緣政治的緊張局勢，尤其是與美國的緊張關係將會持續，但專注於中國國內的公司可有效抵銷相關的影響。我們亦對估值倍數過高且超越其盈利潛力的公司保持警惕。
Q您的投資策略為何？
我們對能源、原材料和資訊科技行業持偏高比重。相反，我們對營運動力特別疲弱的房地產和消費行業持偏低比重。 此配置與我們從定量篩選所得的傾向一致。