2022投資觀點:中國股票

過渡至更平穩及廣泛分散的增長前景

趨向寬鬆的政策環境將支持 2022 年的市場復甦。

2021 M11 24

4分鐘

Wenchang Ma
趨向寬鬆的政策環境將支持 2022 年的市場復甦。

概覽

  • 要了解中國的情況,必須認識到中國的貨幣和財政週期與其他主要經濟體並不同步。
  • 經濟去槓桿化及「共同富裕」的概念將導致增長放緩,但這可望令增長更平穩及廣泛分散。
  • 在 2021 年回調後目前估值處於適度水平,技術因素受強勁的資金流入支持。
  • 地緣政治的緊張局勢將持續,但專注於中國國內公司可有效抵銷相關的影響。
Q如何描述中國股市在 2021 年的表現 — 多事之秋?

要了解中國的情況,必須認識到中國的貨幣和財政週期與其他主要經濟體並不同步。中國一直致力於去槓桿化,部份高槓桿的房地產開發商因此受到影響。此外,投資增速放緩及近期部份地區電力短缺,亦導致經濟放緩程度較原先所預期的更為嚴重。因此,這確實是多事的一年。但相對而言,我仍然認為受新冠疫情影響的2020年更令人難忘!

Q投資者應否對 2022 年持樂觀態度?

個人來說,我持樂觀態度。中國決策者正為更寬鬆的經濟環境作準備,這可望為2022 年的市場復甦提供支持。我們需要了解「共同富裕」的目標將導致國內增長放緩,但這可望令增長更平穩及廣泛分散。

在 2021 年回調後,中國公司的估值倍數處於適度水平,以實現其增長。鑑於國內外的投資者提供強勁的資金流入,技術因素正面,反映了早期機會的存在,且這些機會正不斷擴大。

Q中國股市有哪些風險?

地緣政治的緊張局勢,尤其是與美國的緊張關係將會持續,但專注於中國國內的公司可有效抵銷相關的影響。我們亦對估值倍數過高且超越其盈利潛力的公司保持警惕。

Q您的投資策略為何?

我們對能源、原材料和資訊科技行業持偏高比重。相反,我們對營運動力特別疲弱的房地產和消費行業持偏低比重。 此配置與我們從定量篩選所得的傾向一致。

作者

Wenchang Ma
投資組合經理

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