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2022投資觀點:新興市場

為應對全球挑戰而建立緩衝?

2022 年將至,全球仍然面對挑戰,但各國央行已經採取審慎措施,為新興市場迎接新一年作好充份準備。Grant Webster及Archie Hart將深入討論。

2021 M11 24

10分鐘

Grant Webster
Archie Hart
2022 年將至,全球仍然面對挑戰,但各國央行已經採取審慎措施,為新興市場迎接新一年作好充份準備。Grant Webster及Archie Hart將深入討論。

概覽

  • 疫情過後,新興市場經濟體的情況較原先憂慮的健康。
  • 新興市場央行採取謹慎的行動,加息至更適合通脹環境的水平,速度亦較已發展市場央行迅速。2022 年將至,息差處於歷史的偏闊水平。
  • 這有助建立緩衝及靈活性,令新興市場可應對兩大挑戰:隨著增長放緩,全球流動性趨緊,以及中國增長前景轉弱。
  • 在2022 年下半年,我們或會受到2021年通脹急升的強大基數效應所影響。
  • 我們認為新興市場美元債券將帶來投資機會,特別是高息國家。股票方面,投資組合的配置與政府的優先政策一致為審慎方針;一如既往,嚴格挑選股票是致勝關鍵。

目錄

01
全年表現優於市場原先憂慮的水平
02
通脹衝擊
03
緩衝因素到位
04
在這個環境下,對2022年有何展望?
05
瓶頸情況減退?
06
投資意欲持續
01

全年表現優於市場原先憂慮的水平

疫情對新興市場經濟體的打擊較原先預期溫和。

在2020年即將結束時,新興市場經濟體已作好準備,迎接未來的艱難時期。經濟學家預計新興市場將出現明顯的產出缺口,這是由於它們首當其衝受到疫情打擊,整個供應鏈遭到嚴重破壞,多個國家的產量遠低於產能。 預計區內經濟需要數年方能復甦,赤字增加令財政開支受到限制,而疫苗接種計劃不均,對發展中國家造成不合比例的影響,使它們容易進一步受到疫情衝擊。

然而,即使面對上述不利因素,事實證明新興市場經濟體的表現遠優於預期。從圖 1可見,經修訂的增長預測顯示,2020 年疫情對新興市場經濟體的破壞較原先預期輕微,而2021年的增長則高於預期。已發展市場對貨品和商品需求強勁,有助顯著改善新興市場的貿易條件,令經常賬更加穩健,而財政收入亦優於預期,讓政府(和市場)獲得急需的喘息空間。與此同時,國際貨幣基金組織的特別提款權分配大幅減輕了多個小型前緣市場的資金需求。

圖1:新興市場的情況遠優於原先預期

資料來源:國際貨幣基金組織世界經濟展望(2020年10月及2021年10月),晉達資產管理計算。

作者

Grant Webster
投資組合經理
Archie Hart
投資組合經理

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